日前，白酒股2024年年报、2025年一季报全部披露。行业深度调整带来的竞争压力，真实呈现在人们面前。

伴随行业深度调整，白酒上市公司经营业绩分化明显。酒说结合白酒上市企业财报数据，力争向行业呈现最新变化和发展趋势。

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营收增长分化，酒业格局生变

2024年所有白酒股的营收总和超过4400亿，主要得益于茅台、、汾酒等头部酒企的增长。贵州茅台以1741.44亿元的营业总收入排名第一，且营收、净利润增速均保持稳健，彰显其强大的品牌韧性与市场统治力。

大部分白酒上市企业2024年都出现了增速放缓，其中有六家酒企去年营收出现下滑，覆盖不同体量的酒企；2025年，白酒股业绩增速进一步下滑。

行业调整期，高端白酒凭借品牌壁垒和忠实消费群体，依旧能维持相对稳健的增长态势，也向行业传递出品牌力是穿越周期关键因素的信号，鼓励其他酒企强化品牌建设。

山西汾酒2024年营收超360亿元，正式跻身白酒行业前三，实现浓、酱、清三大白酒香型的聚首。同时，古井贡酒、等营收也保持了两位数增长。

这些头部酒企的良好表现，显示出具备大单品优势、产品差异化与市场策略强的酒企，在行业分化中能够抢占更多份额，行业资源正加速向优势品牌集中。

与此同时，去年六家酒企营收同比下降。在消费疲软、竞争加剧的市场环境下，酒企的系统优势决定了抗风险的能力，只会加剧行业洗牌。

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品牌建设与产品结构，关系利润支撑力

行业调整期，市场竞争加剧、消费需求多变，品牌建设与产品结构对酒企利润支撑力有着至关重要的影响。

注：顺鑫农业未单独披露牛栏山净利润

强大的品牌力，让酒企具有更高的品牌溢价空间，能增强消费者忠诚度，进一步巩固拓展市场与渠道优势。高端产品主导增长，茅台、五粮液、泸州老窖在盈利能力方面依然占据前三。

注：皇台酒业业绩变化特殊，净利润增幅不具有典型性；金种子、上海贵酒利润亏损状态，不计入增幅统计

部分区域酒企面临盈利困境，如金种子、酒鬼酒、皇台、天佑德等企业亏损幅度大幅增加。这反映出白酒行业正从“普涨”进入“存量竞争”，甚至“缩量竞争”阶段，行业洗牌加速，中小酒企生存压力增大。

只有不断提升自身核心竞争力，如优化产品结构、加强品牌建设、拓展销售渠道等，才能在市场中立足。

在行业调整期，市场竞争激烈，渠道资源有限，品牌优势能帮助企业抢占更多市场份额，保障利润增长。因此，酒企必须要意识到品牌塑造和产品创新是吸引消费者、提升市场份额的重要手段，高度重视产品结构升级，提升产品附加值。

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2025竞争更激烈，酒业尚处探底期

2025年一季度，近一半的白酒上市公司业绩出现下降，8家酒企营收两位数下滑，6家归母净利润跌幅在30%以上。

这表明白酒行业调整仍在持续，消费环境未见明显改善，酒企依旧面临巨大挑战，需加快调整经营策略以适应市场变化。

头部酒企相对稳健，其中，贵州茅台、古井贡酒一季度营收分别同比增长10.5%、10.4%，归母净利润分别同比增长11.6%、12.8%。

再次证明，头部酒企在市场波动中的稳定性和抗风险能力，其品牌影响力和市场渠道优势在艰难环境中得以凸显，为行业提供了发展的标杆与方向。

面对业绩压力，酒企更加重视渠道建设与优化，通过精准的区域定位和渠道深耕，提高产品铺货率与市场渗透率，以增强自身竞争力。

行业专家普遍认为，白酒当前处于探底阶段，至少今年二季度的淡季，白酒市场还会继续低迷。这一判断基于一季度酒企业绩普遍不佳以及消费市场尚未完全复苏的现状，预示着酒企在短期内仍需做好应对困难的准备，同时也需积极寻找新的增长点和市场机会。

综上所述，头部酒企凭借品牌、渠道优势保持相对稳定增长，中小酒企则面临较大困境。未来，酒企需进一步强化品牌力，挖掘消费需求，尤其是年轻消费群体需求，提升运营效率，以应对行业挑战，把握市场机遇。

真正的调整，从来都是不留情面的。它像一场无情的风暴，席卷整个白酒行业，将企业的优势与短板充分显现。酒企竞争如此残酷，酒商同样会直面冲击！少犯错，扎实做！